• 会计考试网,会计考试考生的精神家园。祝大家会计考试成功 梦想成真!
    注册 | 登陆 | 注销 | 会员中心 | 网站公告 |
    您现在的位置: 教育频道-新都网 >> 会计考试 >> 注册会计师 >> 复习指导 >> 财务成本辅导 >> 正文

    06年CPA考试财管辅导内部讲义(二十)

    作者:佚名    文章来源:互联网    点击数:    更新时间:2009/9/13

    第十章 企业价值评估

      一、重点内容

     1. 企业价值评估概述;

     2. 掌握企业价值评估的现金流量折现法的原理和应用;

     3. 掌握企业价值评估的经济利润法的原理和应用;

     4. 掌握企业价值评估的相对价值法的原理和应用。

      二、主要知识点

     1.企业价值评估是一种经济评估方法、其目的是分析和衡量企业的公平市场价值,并提供有关信息,帮助投资人和管理当局改善决策。理解含义把握构成要点,一是经济评估方法不同于计算,有主观的成分;二是评估过程中产生的信息与结果同等重要;三是目的性,分别用于投资分析(并购)、战略分析和以价值为基础的分析。

        企业价值评估的对象是持续经营状态下,企业整体价值,所得经济价值不同于账面价值、市场价值,但是,如果资本市场完全有效,则其市场价值与经济价值相同,因为资本市场的不完善,可以利用企业价值评估寻求被低估了的企业作为投资对象,

        如果清算价值大于市场价值,企业应选择清算。但本章主要研究续营价值。

     2.现金流量折现法(理论最健全、应用最广泛)

    比较

    实体现金流量模式

    股权现金流量模式

    股利现金流量模式

    计算公式

    ∑[实体现金流量/(1+ KW)t]

    ∑[股权现金流量/(1+ Ks)t]

    ∑[股利现金流量/(1+ Ks)t]

    折现率

    加权平均资本成本

    权益资本成本

    权益资本成本

    说明

    在数据假设相同的情况下,三种模式计算结构相同。企业价值评估主要使用实体现金流量模式或股权现金流量模式。二者间的换算:股权价值=实体价值-债务价值;

    债务价值=∑[偿还债务的现金流量/(1+同等风险的必要报酬率)t]

    掌握现金流量折现法的关键是确定现金流量。

    (1)预测期现金流量的计算与比较:

    比较

    实体现金流量

    股权现金流量

     

     

    现金流量的概念

    息税前利润-利息费用所得税

    =息前税后利润

     

    息前税后利润+折旧与摊销

    =经营现金毛流量

     

    经营现金毛流量-营业流动资产增加

    =营业现金净流量

     

    营业现金净流量-资本支出

    =[(息前税后利润+折旧与摊销)-营业流动资产增加]-资本支出

    =(息前税后利润+折旧与摊销)-总投资

    =(息前税后利润)-(总投资-折旧与摊销资)

    =息前税后利润-净投资

    =实体现金流量

    实体现金流量-债权人现金流量

    =息前税后利润-净投资-(税后利息-有息债务净增加额)

    =EBIT(1-T)-净投资-I(1-T)+△有息债务

    = (EBIT-I)(1-T)-净投资+△有息债务

    =税后利润-(净投资-△有息债务)

    =税后利润-净投资(1-负债率)

    =股权现金流量

    注:①债权人现金流量=债权人现金流入量-债权人现金流出量

    =(债务本金+偿还债务本金)-(利息所得税+新增债务本金)

    =(债务本金-利息所得税)-(新增债务本金-偿还债务本金)

    =税后利息-有息债务净增加额

    有息债务=全部债务-无息债务(主要是自发性负债)

      ②有关投资成本的计算

    流动资产+长期资产总值-累计折旧与摊销=流动负债+长期负债+股东权益

    =(无息流动负债+有息流动负债)+(无息长期负债+有息长期负债)+股东权益

    重新整理得:

    (流动资产-无息流动负债)+(长期资产总值-无息长期负债)-累计折旧与摊销

    =有息流动负债+有息长期负债+股东权益

    =有息债务+股东权益

    =总投资资本

    =营业流动资产+长期资产净值-无息长期负债

     ③总投资与净投资的关系(注意指的均是增量

      • 营业流动资产+△长期资产净值-△无息长期负债

    =△营业流动资产+(△长期资产总值-△累计折旧与摊销)-△无息长期负债

    =△营业流动资产+资本支出-△累计折旧与摊销

    =△有息债务+△股东权益

    =△投资资本

    总投资-当年折旧与摊销

    =总投资-△累计折旧与摊销

    =(△营业流动资产+资本支出)-△累计折旧与摊销

    =净投资

    =△有息债务+△股东权益

    =△营业流动资产+△长期资产净值-△无息长期负债

    [1] [2] 下一页


    查看更多关于06年CPA考试财管辅导内部讲义二十的文章
    没有相关文章
  • 会计考试栏目导航
  • 会计从业
    资讯动态
    复习指导
    历年真题
    模拟试题
    技巧心得
    初级会计职称
    资讯动态
    复习指导
    历年真题
    模拟试题
    法规专区
    经验交流
    中级会计职称
    考试资讯
    复习指导
    模拟试题
    历年真题
    备考经验
    注册会计师
    资讯动态
    复习指导
    模拟试题
    历年真题
    备考经验
    注册税务师
    资讯动态
    税务知识
    税法一
    税法二
    税务代理
    财务与会计
    税收法律
    技巧心得
    高级会计师资格考试
    资讯动态
    报考指南
    综合辅导
    历年真题
    模拟试题
    案例分析
    经济师考试
    资讯动态
    初级经济师
    中级经济师
    备考经验
    精算师考试
    资讯快报
    试题专区
    辅导专区
    技巧心得
    统计师考试
    资讯动态
    初级统计师
    中级统计师
    技巧心得
    行业知识
    银行从业资格考试
    资讯动态
    复习指导
    历年真题
    模拟试题
    技巧心得
    注册资产评估师
    资讯动态
    复习指导
    历年真题
    模拟试题
    技巧心得
    专业文库
    内审师资格考试
    资讯动态
    复习指导
    试题专区
    技巧心得
    审计师
    资讯动态
    复习指导
    初级审计师
    中级审计师
    ACCA
    证券业从业人员资格考试
    资讯动态
    复习指导
    历年真题
    模拟试题
    技巧心得
    会计考试网为会计考试考生提供初级会计职称、中级会计职称、注册会计师、注册税务师、注册资产评估师、高级会计师、经济师、从业资格等会计考试辅导资料免费阅读及下载。
    Copyright © 2004-2009 Newdu.com All Rights Reserved 京ICP备09058993号
    本站为非经营性网站,收藏资料纯属个人爱好,若有问题请联系管理员:newdu2004@tom.com
    7星彩什么意思_福彩快乐双彩是什么-广东福彩26选5什么意思 六部门约谈网约车| 哔哩哔哩| 淘宝| 蔡徐坤赴英国进修| 2020年高考报名| 公安部通缉逃犯| 哔哩哔哩| 蔡徐坤赴英国进修| 贵金属牛市终结| 王思聪被限高消费|